近日，琻捷电子科技（江苏）股份有限公司（以下简称“琻捷电子”）首次向香港交易所提交了招股说明书，拟在香港主板上市，中金公司和国泰君安国际担任其联合保荐人。
这家公司是中国最大的汽车无线传感SoC企业，并获得了吉利、三一等知名投资者的支持。然而，在过去的三年半时间里，公司累计亏损达到10.55亿元，持续的资金流失可能导致其现有的现金流只能维持一年的运营。
覆盖前十
琻捷电子成立于2015年，是无线传感SoC（系统级芯片）领域的领先企业。根据弗若斯特沙利文的报告，预计到2024年，公司将成为全球第三大、中国最大的汽车无线传感SoC供应商。
琻捷电子提供多种传感场景的全面SoC产品，涵盖智能轮胎传感、电池监测、通用传感接口及其他应用。公司拥有四大产品线：TPMS芯片（胎压监测系统芯片）、BPS芯片（电池压力传感器芯片）、wBMS芯片（无线电池管理系统芯片）和USI芯片（通用传感接口芯片）。
其中，琻捷电子的智能轮胎传感核心产品TPMS芯片于2018年实现量产，成为中国首个实现TPMS量产的供应商。BMS（电池管理系统）的核心产品之一BPS SoC于2021年实现量产，能够在热失控前五分钟发出预警。根据弗若斯特沙利文的报告，预计到2024年，公司在BPS SoC产品收入方面将排名全球第一。2025年，中国对电动汽车动力蓄电池实施了更严格的强制性要求，规定动力蓄电池在发生热失控事件后至少两小时内不得起火或爆炸，并将于2026年7月起实施。公司继续在BMS SoC方面取得突破，推出新一代BPS SoC产品，满足了从被动预警到主动防御的更高安全标准。根据弗若斯特沙利文的报告，琻捷电子开发了中国首款符合该新强制性标准的BPS芯片。
此外，公司预计从2025年开始产生wBMS芯片相关的收入，并在2021年实现了USI芯片的量产。
截至2025年6月30日，琻捷电子的汽车传感芯片累计出货量达到1.64亿颗，覆盖了中国前十汽车OEM的100%。公司与众多合作伙伴建立了合作关系，包括比亚迪、小鹏、赛力斯、理想汽车、吉利汽车、宁德时代和蜂巢能源等。
“失血”
根据招股书，琻捷电子在2022年至2025年上半年（报告期）的业绩表现如下：公司分别实现营收约1.04亿元、2.23亿元、3.48亿元和1.57亿元，前三年复合增速达到83%。然而，公司在这期间分别录得亏损约2.05亿元、3.56亿元、3.51亿元和1.43亿元，累计亏损额达10.55亿元。2025年上半年的亏损有所减少。
琻捷电子解释称，公司在往绩记录期间产生了重大净亏损并处于净负债状态，且可能在近期无法实现或维持盈利。由于公司正处于快速发展的无线传感SoC行业中扩展业务和运营，且持续投入研发，短期内可能继续出现净亏损。
在毛利率方面，琻捷电子在报告期内的毛利率从2022年的15.4%上升到2023年的16.6%，再到2024年的20.3%，并在2025年上半年进一步提升至27.1%，增长显著。
然而，值得注意的是，琻捷电子的经营活动产生的现金净额持续为负，报告期各期分别约为-1.52亿元、-6117万元、-1.37亿元和-1.15亿元，显示出资金流出的“失血”状态。截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.24亿元，按照报告期的“失血”速度，可能只能支撑半年到一年左右的运营。
对此，琻捷电子在招股书中表示，随着前装规模效应的显现和高毛利产品如wBMS的放量，公司有望在2026年实现盈亏平衡。
此次IPO，公司计划将募集所得资金净额主要用于扩大业务规模并加速新产品的商业化；提升公司在智能轮胎传感芯片、BMS芯片及USI芯片方面的研发能力；拓展国内及国际销售网络，提升全球市场地位；用于战略投资或收购，寻求潜在的投资及收购机会，以提升研发能力、扩大产品组合并多元化客户群。
此外，琻捷电子的主要客户包括相关下游行业的直销客户，尤其是大型一级供应商和分销商。报告期各期，公司来自前五大客户的收入分别占总收入的41.2%、35.6%、52.1%和46.8%，存在一定的客户集中风险。
吉利、三一参投
根据招股说明书，公司所在的行业具有广阔的前景。据弗若斯特沙利文的数据，全球汽车无线传感芯片市场规模预计在2025年达到约36亿元，并在2030年增至278亿元，复合年增长率达50.5%。同期，中国市场的规模预计将从14亿元增长到162亿元，复合年增长率为64.4%。作为全球最大的汽车生产和消费国，中国将成为推动全球市场扩展的主要力量。
在这种行业繁荣的背景下，知名投资机构纷纷在这一领域投入大量资金进行布局。
琻捷电子由两位复旦大学的高材生——董事长、执行董事兼首席执行官李梦雄和执行董事李曙光于2015年联合创立，并在同年获得了天使轮投资。十年间，琻捷电子共完成了8轮融资，累计融资总额超过10亿元。2024年11月，琻捷电子完成了最新的D+轮融资，投后估值为36.35亿元。
在此过程中，包括由中国诚通控制的混改基金、经纬创投、国风投资等独立投资者，以及晨道资本、华芯创原、尚颀资本、吉利等行业投资者都参与了对公司的投资。
IPO前，李梦雄和李曙光作为一致行动人共同控制琻捷电子，持有公司约32.25%的股份，是公司的控股股东。
此外，混改基金持有公司6.05%的股份，上海旌卓管理的经纬创投持有公司6%的股份，晨道资本持股4.88%，尚颀资本持股2.09%，吉利持股2.08%，国风投资持股4.33%，建发国际持股2.43%，华芯创原持股约3.7%。
其他股东还包括海风投资、三一集团、南山鸿泰、宁波岑佑、海望基金、保隆汽车、国汽投资等。其中，梁稳根最终控制的三一集团有限公司持有三一41%的股份。
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